Торговля японской иеной считается сложной с точки зрения фундамента, прежде всего, из-за тесной связи с азиатским фондовым рынком, американскими казначейскими бумагами и процентными ставками. Игнорировать третий по объему мировой актив явно не стоит, поэтому попробуем приспособиться к его особой восточной «логике».

Одна из старейших мировых валют изначально приравнивалась к 1,5 граммам золота. Золотой стандарт в Японии несколько раз отменялся, в итоге, после нескольких сильных девальваций, при получении статуса международной в 1953 году МВФ определил ее эквивалент всего в 2,5 мг «рыночного» золота. В период с 1949 по 1971 год иена была жестко привязана к американскому доллару ($1= ¥360), сейчас имеет плавающий курс и традиционно считается второй резервной валютой после доллара. Сегодня японская иена в мировых золотовалютных резервах составляет примерно 4%, иеновые активы «держат» около 29% мирового фондового рынка, а также на основную валютную пару USD/JPY приходится почти 15% торгового оборота Форекс и еще 5-6% дают иеновые кроссы-пары.

 

В роли традиционного азиатского актива японская иена традиционно популярна для сделок carry trade за счет своей низкой процентной ставки, а также для краткосрочной торговли в азиатскую сессию (ночную для Европы), что позволяет уменьшить спекуляции на европейских новостях.

Япония уверенно держит третью позицию среди мировых экономик, высокотехнологичный японский экспорт ориентирован на все базовые рынки: на долю США приходится около 22,8%, Канаду – 12,3%, на страны ЕС − 24,5%, Китай - 14,3%, Южную Корею − 8%, Тайвань − около7%.

Организации, влияющие на курс иены

Базовой организацией является Министерство Финансов Японии (сайт правительства http://www.cas.go.jp/), реализующее монетарную политику. Влияние этого учреждения на курс иены гораздо сильнее, чем аналогичных организаций США, Великобритании или, например, Германии. Выступления официальных лиц этого министерства представляют собой сильные вербальные интервенции, тем более, что они далеко не всегда указаны в экономическом календаре.

Центральный Банк Японии (BOJ, часто используется название «Nichigin»), который с 1998 года имеет независимость от правительства, активно работает на открытом рынке с целью контроля ликвидности. Основным инструментом банка является учетная краткосрочная межбанковская ставка (Overnight Call Rate). Низкие процентные ставки по иене провоцируют сделки carry trade, большой объем которых оказывает дополнительное давление на низкодоходную валюту.

На иену также давит политика Агентства по экономической и финансовой политике государства (Economic and Fiscal Policy Agency), в частности, в сфере занятости, международной торговли и валютного регулирования, а также Министерства Экономики, Торговли и Промышленности (METI), действия которого направлены на защиту продукции Японских корпораций на международном уровне. Обе эти организации заинтересованы в снижении курса иены к основным валютам (USD, EUR, GBP).

Про Центробанк и QE

Центробанк Японии принадлежит государству только на 55%, остальные 45% поделены между корпоративными держателями акций банка и свободно котируются на азиатских фондовых биржах как обычный актив. Корпоративные и промышленные интересы заставляют государство вести агрессивную, порой нелогичную монетарную политику и постоянно вмешиваются в динамику фондового и валютного рынков.

Считается, что последняя официальная интервенция Банка Японии была проведена в 2011 году после землетрясения. Тем не менее, анализ ценового движения показывает, что валютные интервенции BOJ проводятся регулярно с целью коррекции текущих «провалов» − как правило, на понижение курса, чтобы уменьшить стоимость японских товаров по отношению к конкурентам. Просто об этом официально не сообщается, но риск «попасть» на неожиданное вливание иеновой ликвидности на рынок чрезвычайно велик.

В рамках программы количественного смягчения BOJ ежемесячно скупает 10 и 20-летние Государственные облигации Японии (Japanese Government Bonds, или JGBs), чтобы увеличить ликвидность монетарной системы. В сентябре 2016 года Министерством финансов Японии принято решение об увеличении эмиссии 30-ти и 40-летних суверенных облигаций страны на ¥2трлн. ($17 млрд.). При этом планируется сократить выпуск краткосрочных бондов со сроком обращения 2 года и 5 лет, а также в целом уменьшить общий объем долговых обязательств (¥155,1 трлн. по итогам 2016 г.).

После расширения Банком Японии программы QEзначительно выросли объемы закупки 30-ти и 40-летних бондов, что крайне негативно сказалось на их доходности. Регулятор увеличил закупку гособлигаций с запланированных ранее ¥60-70 трлн. до ¥80 трлн., и почти втрое увеличил объем приобретения паев ETF-фондов, ипотечных инвестиционных трастов (REIT) и долгосрочных облигаций.

Сейчас уже понятно, что программа QE не приносит желаемых результатов. В тоже время, с точки зрения влияния на валютный рынок любое сокращение скупки активов или даже изменение любых условий QE будет воспринято рынком как ужесточение монетарной политики, что может вызвать резкий рост иены и ударить по прибыли корпораций и фондовому рынку.

Иена и фондовый рынок

Фондовые индексы самым непосредственным образом коррелируют с валютными парами. Сегодня при анализе корреляции валютного и фондового рынка нужно учитывать, что рынок Азии по своей структуре очень неоднороден. До 45% торгового объема обеспечивают акции коммерческих участников, 15-20% приходится на государственные ценные бумаги.

Пока фондовый рынок на подъеме, в него идет приток инвестиций, то есть – данная валюта покупается и ее курс растет. Если так называемая «фонда» падает, инвесторы изымают из активов деньги и конвертируют их обратно в валюту, то есть национальная денежная единица − слабеет.

Логика крупного инвестора проста: если вложения в валюту невыгодны или дают малый доход (из-за низкой инфляции и процентных ставок), то он вероятнее всего вложит деньги в ценные бумаги. Как только экономическая/политическая ситуация меняется, инвесторы обеспечивают переток денег между смежными рынками пересматривают объекты своих инвестиций. Например, в 2012 году победа демократов США на выборах в конгресс снизила фондовые индексы, так как демократы имеют «историческую» склонность к повышению налогов и антимонопольным ужесточениям.

Через Токийскую фондовую биржу проходит 95% оборота японских ценных бумаг, а также опционных и фьючерсных контрактов. Фондовый рынок Японии занимает 2-е место после аналогичного рынка США по долевым и долговым бумагам. Фондовых индексов, имеющие влияние на валютный рынок всего два:

  • Nikkei225 − среднеарифметическое значение 225 акций и одной секции Токийской фондовой биржи (по методу американского Dow Jones Industrial Average), также в данном семействе имеются еще индексы Nikkei500 и Nikkei300
  • Topix − модифицированный взвешенный по цене индекс, выборка для определения которого берется по всем акциям из первой секции Токийской фондовой биржи.

Связь пары USD/JPY с Nikkei225 хорошо видна на периодах от Н4 и выше: если на графике Nikkei 225 начался заметный тренд вниз, а пара USDJPY пока не падает, то это возможный сигнал к продаже валютной пары на рынке. Но нужно понимать, что валютный рынок работает круглосуточно, а индекс Nikkei 225 – только в период азиатских фондовых бирж. В остальное время можно попробовать использовать корреляцию с американским S&P500.

Пара USD/JPY имеет обратную связь по отношению к Казначейским обязательствам США и в целом к американскому фондовому рынку. Доход по 10-летним облигациям можно считать основным индикатором долгосрочных процентных ставок по любым активам, номинированным в иене. Текущая разница между доходом по 10-летним японским JGBs и по 10-летним казначейским американским облигациям – опережающий индикатор курса USD/JPY, например, снижение цены облигаций способствует росту иены и снижению курса основной пары.

В периоды роста фондового рынка цена на облигации падает, доходность по ним повышается, но иена в таком случае активно продается − чтобы инвесторы вступили в торговлю акциями. В такие моменты акции не имеют серьезной гарантийной поддержки в случае возникновения рыночной паники, что обеспечивает выгодную для торговли волатильность – поэтому инвесторы меняют безопасность казначейских бумаг на существенный риск.

Между облигациями, акциями и долларом и японскими государственными бумагами (JGB) имеется такая же связь. Если стоимость японских облигаций падает, то и курс USD/JPY снижается (благодаря обратной котировке к доллару). На спаде доходности по облигациям деньги уходят с этого рынка и такой свободной ликвидности нужно найти применение.

Связь между акциями и облигациями может быстро менять направление (тогда и корреляция с USD/JPY тоже изменяется). Такие нарушения обычно носят временный характер – от 1-2 дней до нескольких недель – но могут вызвать большие потери, поэтому краткосрочным трейдерам в таких случаях лучше зафиксировать сделки.

Казначейские обязательства США рассматриваются как надежные защитные активы и если их цена растет, тогда курс иены падает (по USD/JPY − длинная позиция).Такая же зависимость наблюдается и от американских процентных ставок: если ставки повышаются (или повысятся в скором будущем), цена на казначейские бумаги – снижается, доллар США идет вверх и курс USD/JPY − растет. В периоды паники иена выступает как валюта фондирования, поэтому на фоне роста цены казначейских облигаций и снижения доллара курс иены − укрепляется.

За счет внешней энергозависимости более стойкую корреляцию иена имеет с нефтью WTI: если нефть падает, то иена тоже дешевеет. Уверенный торговый сигнал на вход на такой корреляции вы не получите, но резкий разворот по нефти – надежный сигнал для закрытия позиции или фиксации прибыли.

К использованию корреляции валютного и фондового рынков всегда следует подходить с позиции риска на текущий момент, и прежде всего, − для удержания, как минимум, среднесрочных позиций.. Валютный рынок считается политизированным и спекулятивным, но он достаточно быстро восстанавливается, в то время как фондовый рынок опасен более глубокими и длительными провалами. Чтобы поймать момент разворота валютного рынка бывает достаточно технического анализа, фондовый для этой цели потребует отслеживания массы разноплановой фундаментальной информации.

Индексы обязательно нужно учитывать для определения тренда на старших таймфреймах. Корреляцию можно расценивать как только дополнительный индикатор глобального тренда. Если показатели двух взаимосвязанных активов расходятся — тренды каждого намного проще определить и далее пользоваться обычными методами теханализа.

Технические особенности торговли по иене

Считается, что иена плохо реагирует на теханализ, но на самом деле базовая пара USD/JPY просто медленно «отзывается» – именно поэтому стандартные свечные модели по иене на периодах ниже дневного плохо отрабатываются. Оптимальный период для свечного анализа – М15-Н4.

Иена в основной паре с долларом достаточно волатильна практически весь торговый день. Корреляции между бондами, акциями и долларом сохраняются в отношении японских правительственных обязательств (JGB), то есть когда цена японских бондов снижается, то и курс USD/JPY падает. Считается, что в европейскую сессию интервенции по иене (и официальные, и скрытые) – маловероятны, а мультивалютные, в том числе и среднесрочные стратегии – особенно выгодны.

Иена, как правило, консолидируется в малом диапазоне (не более 30 пунктов), поэтому тем, кто любит торговать в канале, стоит ловить только момент пробоя. Но вот если USD/JPY находится в сильном тренде, то большую часть движения выполняет без крупных откатов, разве что с небольшими флетовыми паузами. Могут возникать спекулятивные противоречивые сигналы, поэтому момент для выхода из открытых позиций нужно подтверждать несколькими индикаторами. Сильными уровнями Фибоначчи для USD/JPY являются не только традиционные 38,2% и 61,8%, но и первый уровень − 23,6%, от которого обычно следует небольшой откат и можно смело наращивать открытые позиции. Пример комплексной стратегии для USD/JPY – здесь.

На Форекс наиболее популярными активами с участием иены считаются EUR/JPY; USD/JPY; GBR/JPY; AUD/JPY, причем USD/JPY считается опережающим активом для AUD/USD, AUD/JPY, NZD/USD и NZD/JPY. В период европейской сессии USD/JPY может испытывать сильное влияние кросс-курсов, например, EUR/JPY или GBP/JPY. Возможны ситуации, когда и EUR/JPY, и EUR/USD растут на фоне общего повышения курса евро и это повышение может повлиять на доллар больше, чем на иену (например, из-за благоприятных прогнозов по Японии) − тогда USD/JPY будет снижаться. Именно поэтому работа с иеновыми кроссами имеет особые рекомендации.

Рекомендации по новостной торговле

Курс японской иены наиболее сильно подвержен панике, поэтому если рынок в целом падает − продавайте иену в первую очередь. Иена резко растет при любых неблагоприятных новостях США, Китая и еврозоны, а также является ведущей валютой в азиатских товарных контрактах, поэтому очень болезненно реагирует на любые изменения пошлин и таможенных правил стран-контрагентов.

Для внутридневной торговли рекомендуется обращать внимание на сильные новости именно по доллару, а японские новости (кроме критических, например, процентной ставки) обычно имеют более долгосрочный эффект.

Если вы торгуете на новостях, учитывайте следующие периодические и нерегулярные данные (по Японии, США, Китаю):

  • Любые изменения в таможенной политике.
  • Цены на энергоносители.
  • Валовый внутренний продукт ВВП (GDP, gross domestic product).
  • BOJ Tankan Survey − ежеквартальный обзор деловых настроений и ожиданий на основе опроса 9000 предприятий. На основе этих количественных показателей рассчитываются диффузные индексы, формирующие представления о текущем бизнес-климате Японии.
  • Статистику безработицы.
  • Объем промышленного производства.
  • Денежная масса (M2+CDs) Японии как более активный показатель потенциальной ликвидности – рост показателя оказывает иене поддержку, так как косвенно указывает на рост инфляции.
  • Nikkei225 − ведущий фондовый индекс Японии. Удешевление иены способствует росту акций экспортных компаний, то есть увеличению итогового индекса. При активных операциях на открытом рынке Nikkei имеет тенденцию способствовать росту стоимости иены. Иена дает очень быструю спекулятивную реакцию на индекс.

Все политические Flash Crash и самую сильную статистику иена отрабатывает быстрее и надежнее, чем любая иная валюта. Например, именно USD/JPY наиболее эффективна для торговли на NFP, так как практически не дает спекулятивных откатов. С точки зрения межрыночного анализа для краткосрочной торговли кроме обычной валютной корреляции нужно отслеживать взаимосвязь фондового рынка и двухлетних казначейских обязательств, а 10- и 30-летними обычно интересуются обязательствами долгосрочные трейдеры.

Торговый актив: GBP/JPY, USD/JPY. Таймфрейм: для сделок − М1, для анализа − М5, М15. Торговое время: между открытием лондонской сессии и закрытием японской сессии

Индикаторы: на М1 Полосы Боллинджера с параметрами: (50,2) − красная линия; (50,3) – оранжевая; (50,4) − желтая линия; на М5 и М15 – ЕМА(21). Торговля ведется на М1. Не торгуем на флете, а также до, после, и во время новостей. Стоп – ручной или трейлинг с малым шагом.

Продажа: цена пересекает снизу вверх верхнюю (или нижнюю) красную границу и далее действуем по обычной схеме Боллинджера, динамические стопы − по оранжевой или желтой линии (в идеале). Вход на следующей свече. Покупка – аналогично. Чем «глубже» цена уходит за красную линию – тем сигнал надежнее. Долго сделку не держим, берем 5-15 пунктов и закрываем.

В среднесроке пара USD/JPY ведет себя строго по техническому анализу и отлично прогнозируется с помощью стандартных индикаторов (например, любого варианта методики Ишимоку), если только не случается независящего от нее фундаментального форс-мажора. Пример стратегии для скрина ниже – здесь.

И в качестве заключения …

Говоря о иене, нельзя не упомянуть об арбитражных методиках. По иене положительная торговля carry trade считается отрицательным фактором для экономики Японии – это ведь чистый отток денег из страны. Большинство стран ведет активную политику снижения ставок, поэтому дифференциал для выгодных сделок carry trade по наиболее популярным активам уменьшается. Сегодня те, кто рассчитывает торговать японской иеной без серьезного анализа по сделкам carry trade с большим трудом находят подходящие активы со стабильной разницей в процентных ставках и приемлемыми комиссиями. Чтобы удержание сделок carry trade оставалось выгодным, тем, кто хорошо подкован в фундаментальном анализе, можно рекомендовать сделки с американскими бондами. А вот разумная торговля иеной по техническому анализу с учетом основных корреляций вполне доступна и для небольшого опыта, и для небольшого депозита. Нужно только помнить о ее восточной специфике. Источник: Dewinforex

Социальные кнопки для Joomla