Годовая медвежья свеча по EUR/USD красноречиво отражает текущее состояние европейской экономики. Ожидания QE, попытки структурных реформ на фоне политических амбиций и конфликтов внутри союза уронили евро почти на 20 фигур и потенциал падения еще не исчерпан. Рассмотрим только некоторые болевые точки.

В первом полугодии рост евро обеспечивался процессом перебазирования глобальных капиталов в евроактивы из Америки и Японии. За последние 4 года в Европу пришло почти 1,5 трлн. долл чисто американского капитала. Почти 50% фондов периода QE2 ушли в спасение европейской банковской системы, во время QE3 европейский госдолг тоже активно финансировался. Сейчас, когда евро превращается в валюту фондирования, отток капитала из еврозоны нарастает, что только усиливает негатив.

Не стоит забывать и про Великобританию, которая медленно, но все же движется к выходу из состава ЕС, правда эта угроза ушла за пределы будущего 2015 года.

За ожиданиями евроQE как-то позабыли об еще одной информационной интриге – инвестиционном плане Еврокомиссии ценой в 315 млрд. евро, анонсированном Жан-Клодом Юнкером еще в ноябре. Попытки помочь странам, которые хотят проигнорировать правила долговых лимитов и стремление укротить строптивых (типа Ангелы Меркель), которых не устраивает идея еврооблигаций, привели к созданию Европейского фонда стратегических инвестиций.

На самом деле это дополнительный «теневой» бюджет займов, под прикрытием Европейского инвестиционного банка, больше чем в 2 раза превышающий официальный бюджет ЕС. На каждый такой 1 «кредитный» евро должно приходиться 5 «реальных» евро из частных источников.

Реальные деньги странами вроде как не вносятся, но должны быть предоставлены явные «прозрачные» гарантии частных инвесторов. Проект должен дать активное стимулирование спроса во всех разделах евроэкономики. Сумма, составляющая почти 2.3% от годового ВВП ЕС, распланирована на три года и обязательно повлияет на улучшение финансового климата. Реализация проекта должна дать до 1,3 млн. рабочих мест.

Как все кризисные, плохо проработанные проекты, план Юнкера слишком повышает риск конечных налогоплательщиков и даст эффект только в развитых странах союза, в которых есть внутренние ресурсы и структуры для инвестирования – промышленная, научная, социальная. Есть соблазн реализации проектов в странах-должниках, которые не имеют стабильного финансового доверия, что чревато невозвратами и нецелевым использованием. И даже при оптимальной реализации только малая доля таких объединенных обязательствами новых займов дойдет до национальных бюджетов.

Критикуя крупные банковские структуры за наличие подобных теневых ресурсов в форме инвестиционных спецфондов, ЕС пытается действовать таким же способом в надежде на финансовое чудо. Безусловно, новая европейская идея довольно быстро привлечет крупный разноплановый инвестиционный интерес – уж очень большой контраст виден между предлагаемыми проектом гарантиями ЕС и нынешним долговым хаосом. Первые результаты будут видны к концу будущего года.

Греция готовится к выборам, от результатов которых зависит выполнении страной международных долговых условий. Попытки любых переговоров о новых льготах для Греции могут вызвать бунт стран Южной Европы против фискальной политики ЕС, панику на рынках и новый еврокризис. МВФ уже заявил, что следующий этап кредитной программы для Греции будет обсуждаться совместно с еврокомиссией и ЕЦБ уже после формирования в стране нового правительства. На данный момент потребности в срочном дофинансировании в Греции нет.

На этом фоне призывы снова шортить евро вполне обоснованы. Диапазон прогнозов на будущий год смещается в зону 1,10-1,15, даже с учетом некоторой неадекватности оценок в ожидании QE. Есть мнение, что без QE евро упадет до 1.12, а при введении QE - к 1.05.

Любое движение вверх пресекается, и пара плотно зависла в районе бидов на районе $1.2165. Отмечен сильный спрос около опционного барьера на 1.21650/55, до конца года возможно касание психологической отметки 1.20. Оттуда и будем стартовать в будущем году.

Всем – профитов и правильных решений! Источник: Dewinforex