Несмотря на отсутствие положительных результатов, Банк Японии продолжает эксперименты с разными схемами монетарного стимулирования. В 2014-том усилия премьер-министра Абэ не сумели оживить экономику, но вовремя проведенные досрочные выборы дали ему карт-бланш еще на 4 года. Подведем итоги и заглянем в будущее?

Американская схема регулирования была выбрана Японией всего через день после закрытия Федрезервом QE3. Вряд ли азиатской экономике были нужны такие нетрадиционные меры коррекции, но, вероятно, такое решение имело политический подтекст, и не исключено, что было заранее согласовано парой BOJ/ФРС. Планомерное разрушение покупательной способности иены должно было включить механизм снижения темпов роста и не допустить распродажи рискованных активов.

Банк Японии должен был сыграть роль глобального поставщика ликвидности на период снижения притока ликвидности из еврозоны. Но еще никогда столь резкая замена монетарной политики фискальными методами не давала надежных результатов, поэтому японский QE выглядит чисто техническим шагом с планом сокращения покупок в течении ближайших 6 месяцев. Момент разворота будет определяться общим состоянием экономики и динамикой инфляции. Имеющиеся цифры пока к этому не располагают.

Абэ подтвердил мандат премьера, состав кабинета прежний, кроме министра обороны. Курс - на девальвацию, развитие регионов, реформу госсектора и рост налогов на потребление. В программе развития чистой энергетики бюджет текущего года пополнен 50 млрд. иен (экв.415 млн.долл) для развития систем хранения солнечной энергии. Меры для стимулирования частного потребления получат 1,2 трл.иен (экв.10 млрд.долл.), развитие регионов - 0,6 трл.иен (экв.5 млрд.долл).

В качестве исходных данных для нового (старого) правительства, кроме того, что страна – технический банкрот, досталось:

• Падение ВВП на 1,9% за счет резкого снижения спроса;
• Замедление инфляции;
• Падение розничных продаж на 0,3%;
• Рост потребительских цен на 2,7%;
• Падение реальной зарплаты на 2,5%;
• Падение индекса семейных сбережений на 1,3% в связи с крупными покупками из-за повышения налога с продаж.

Снижение уровня накоплений пожилым населением вызывает особую тревогу, так как большая часть огромного госдолга обеспечивается за счет национальных вкладчиков.

Считается, что принятые меры QE были вызваны внутренними причинами, а не как реакция на рост цены нефти, хотя в комментариях Куроды неоднократно отмечено, что снижение цен на сырую нефть весьма желательно для достижения цели стабильной инфляции в 2%. В случае смены условий готовность внесения быстрых коррективов в финансовую политику сомнений не вызывает.

Прогнозы роста на ближайшие два года снижены в среднем в 1,5-2 раза. Финансовый год закрывается 31 марта, но вряд ли будет превышен имеющийся уровень инфляции в 1%.

Исходя из этого, в будущем году прогнозируется:

• Реальный рост ВВП на уровне прогнозов (1,5%);
• Падение реальных доходов населения, несмотря на устойчивый рынок труда;
• Рост инфляции до 4-5% (даже без учета повышения налога на потребление);
• Роста цен на импортные товары и услуги;
• Повышение цен на активы - за счет постоянной «работы денежного печатного станка», Центробанк планирует выкуп до 60% всех видов госактивов, в том числе и вновь созданных;
• Уход иностранных инвесторов из японских активов из-за угрозы новых монетарных шагов.

От Азии всегда можно ожидать неприятностей, и хотя «Три стрелы Абэкономики» пока не достигли цели, будем считать, что они еще в полете.

Техническая коррекция от 121,80 до 118,30 прошла и теперь пара USD/JPY нацелена на укрепление выше 120.80/120.90 и рост в направлении 121.50 – 123.50 с целью 128.00 к концу 2015 года. Средние офера видны на уровнях 121,50/120,20/120,80/120,50; на 121,00 - страйк крупного опциона на 05-01-15; умеренный спрос на уровнях 120,10/119,80/119,50; на 119,00 сильный спрос.

Всем – профитов и правильных решений! Источник: Dewinforex