Главное за сутки

В ходе торгов 6 мая доллар США сдал позиции по всем направлениям, и на это есть основания, во-первых, хронически дефицитный показатель сальдо баланса внешней торговли оказался хуже прогноза и составил -40,38 млрд., во-вторых, индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP снизился на 22 пункта.

Британский фунт стерлингов подошёл вплотную к своим максимумам 2009 года на фоне распродаж доллара и следующих позитивных данных:

  • Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг за апрель превысил предыдущее и прогнозное значения на 11 и 8 пунктов соответственно и составил 58,7;
  • Композитный индекс менеджеров по закупкам также показал существенный рост на 16 пунктов по сравнению с мартовским показателем и составил 59,2;
  • ОЭСР повысила свой прогноз по росту экономики Великобритании в 2014 году до 3,2%, по сравнению с ранее озвученной оценкой в 2,4%.

Главное за сутки

В понедельник и выходные дни всё внимание рынка было приковано к событиям в Украине. Поступающие сведения о жертвах и уличных боях вызывают сомнения среди спекулянтов и инвесторов относительно скорого разрешения конфликта и выполнения Женевских договорённостей, что в свою очередь выражается в снижении аппетита к рискам и повышении спроса на защитные активы, в частности, начиная с открытия азиатских площадок, золото активно прибавляло в цене, и по итогам дня прирост составил 0,78%.

Дополнительным фактором поддержки для драгоценных металлов выступила негативная статистика по второй экономике мира - индекс деловой активности PMI Китая оказался хуже прогноза на 3 пункта и составил 48,1, начиная с начала года, данный показатель потерял в оценке 2,28% и указывает на замедление роста экономики.

В пятницу международное рейтинговое агентство S&P снизило суверенный рейтинг России до самой низкой инвестиционной ступени. Это произошло из-за того, что сейчас геополитические риски оказывают огромное влияние не потоки капиталов и экономике РФ. Если ситуация будет ухудшаться и дело дойдет до введения жестких санкций, то рейтинг может быть снижен и дальше. Текущий рейтинг России теперь BBB- с негативным прогнозом. Несмотря на возросшие геополитические риски, европейская валюта начала неделю с роста. Сомневаться в скором тестировании годовых максимумов теперь не приходится.

Члены ЕЦБ всерьёз озабочены дефляционными рисками и заняты рассмотрением возможных способов решения этой проблемы. В своем вчерашнем выступлении Марио Драги заявил, что противостоять дефляционному давлению можно с помощью дальнейшего снижения процентных ставок. Необходимо снизить курс европейской валюты, чтобы оживить экономические процессы. Вместе с тем, глава ЕЦБ отметил, что столь высокий курс европейской валюты является своего рода индикатором, который показывает, что экономика региона восстанавливается. Вербальные интервенции на данный момент не оказывают никакого эффекта на рынок. По этой причине в банке активно готовятся использовать наиболее актуальный инструментарий.

После того, как были опубликованы данные макроэкономической статистики в среду, активность на валютном рынке существенно возросла. Европейская валюта продемонстрировала восходящее движение внутри дня, но в итоге медведи перехватили инициативу и котировки вернулись в прежнее русло. Ситуация в экономике Еврозоны оставляет желать лучше. Последние месяцы инвесторы получают очень неутешительные отчеты. Говорить о скором восстановлении экономики региона не приходится. Эти обстоятельства вынуждают игроков продавать европейскую валюту. Ястребиные заявления главы ФРС Джанет Йелен, которые можно было слышать на последних заседаниях, пока никак не способствуют укреплению доллара США.

Несмотря на попытки начать укрепление, американский доллар в последнее время выглядит довольно слабо. Если в паре евро/доллар ситуация ещё похожа на нейтральную, то в фунт/доллар смотрится очень уверенно. Вероятность того, что британская валюта пробьет долгосрочное сопротивление и уйдет на несколько фигур выше, неуклонно растет. В начале недели не было никаких экономических данных, и первые два дня валюты вели себя сдержанно, так как главенствовали технические факторы. Вторая половина недели, возможно, пройдет в более активном режиме.

Текущая неделя была довольно активной, но существенного изменения котировок основных валютных пар так и не произошло. Стоит отметить, что европейская валюта стала в последнее время игнорировать экономические данные. Фундаментальные факторы сейчас в пользу доллара США. Но данное обстоятельство не находит пока отражение в котировках пары евро/доллар. Что же касается британской валюты, то тут техническая картина немного иная. Последние сессии пара фунт/доллар выглядит достаточно сильно. На данный момент, с технической точки зрения, потенциал роста пары велик.

Доллар США вновь теряет позиции по всему фронту. Техническая картина в паре фунт/доллар такова, что в любой момент может начать сквиз. Потенциал для восходящего импульса довольно солидный – порядка 4-5 фигур, как минимум. Среднесрочные игроки могут сейчас пытаться наращивать длинные позиции по британской валюте. Евро не так сильна, но и здесь наблюдается некоторый спрос, который заставляет котировки двигаться вверх. Некоторые эксперты связывают текущую слабость доллара с крупным оттоком денег со счетов Казначейства. Высвобожденные потоки попадут в распоряжение дилеров первого круга, а это создаст существенную дополнительную долларовую ликвидность в системе.

Активное начало недели на валютном рынке сменилось некоторой передышкой. Инвесторы не торопятся занимать агрессивные среднесрочные и долгосрочные позиции. Несмотря на то, что фундаментальные факторы сейчас в пользу доллара США, на котировках основных валютных пар это пока отражается слабо. Макроэкономические данные по Еврозоне выходят слабые, но спекулянты предпочитают игнорировать этот факт. Возможно, основной причиной такого дисбаланса является напряженная геополитическая обстановка. Эскалация украинского кризиса идет полным ходом. Это генерирует целый спектр дополнительных рисков политического характера.

Глава Европейского Центрального Банка Марио Драги в субботу заявил, что текущий курс евро является очень высоким,  и что, в случае продолжение роста, банк вынужден будет пойти на дополнительные меры в денежно-кредитной политике. Из-за сильного евро инфляционные ожидания становятся всё ниже, и эта проблема очень волнует представителей ЕЦБ. Никаких конкретных уровней названо не было, но теперь инвесторы отчетливо понимают, что дальнейшее укрепление евро повлечет за собой расширение монетарных стимулов.

Нечасто можно увидеть такую последовательность растущих дней на международном валютном рынке. Евро растет пятый день подряд и вплотную приблизилась к годовым максимумам. В последний раз, когда валюта Еврозоны тестировала эти уровни на рынке, была отмечена повышенная волатильность.  В данной ситуации стоит ожидать чего-то подобного. Конечно, выбросы выше 1.40 возможны, но пока вероятность того, что котировки уйдут существенно выше, крайне мала.

Публикация протокола FOMC усилила распродажи американской валюты. Снижаться доллар начал во вторник, а вчера это движение получило некоторое ускорение. Текущие уровни евро могут довольно плохо отразиться на экономике Германии. Если ЕЦБ не готов пока пойти на введение отрицательных процентных ставок, то, скорее всего, для снижения дефляционных рисков будут использованы иные инструменты. Это обстоятельство может также оказывать некоторую поддержку европейской валюте. Нельзя исключать и идею тотальной диверсификации. Крупные финансовые институты могут производить ребалансировку своих валютных портфелей, сокращаю долларовые позиции.

Американская валюта слабеет по всему фронту. Такая неустойчивая позиция против основных конкурентов обусловлена рядом факторов, в том числе и технического характера. На данный момент доллар снижается, и такая тенденция может продлиться какое-то время. Аналитики не рассматривают всерьёз вероятность среднесрочного или долгосрочного снижения валюты США. Текущая слабость, скорее всего, временное явление, которое закончится в ближайшие сессии. Таким образом, стоит искать возможности для возобновления игры на повышение американской валюты.

Прошлая неделя ознаменовалась возобновлением роста американской валюты против многих конкурентов. Евро в четверг оказалась под дополнительным давлением из-за заявлений главы ЕЦБ. Британский фунт так же снижается. Нельзя сказать, что темпы движения валют являются быстрыми, но, тем не менее, спрос на доллар становится всё более очевидным сейчас. Некоторая  неопределенность, которая связана с не совсем однозначными заявлениями Драги, наряду с последовательными действиями ФРС, вынуждает инвесторов производить балансировку своих портфелей в пользу доллара.

На прошедшем в четверг заседании ЕЦБ не стал вносить какие-либо изменения в текущую денежно-кредитную политику. По итогам заседания процентные ставки остались на прежних уровнях. Таким образом, значение ключевой ставки на данный момент составляет 0.25%, а ставки по депозитам 0%. Чуть позже состоялась пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги, на которой он озвучил основные тезисы будущей стратегии. Начав свое выступление с комментариев к последним данным по инфляции, Драги постепенно стал указывать на инструменты, которые может использовать ЕЦБ для поддержания экономики региона.

На вчерашних торгах можно было заметить некоторый спрос на доллар США. Возможно, участники пытаются заложить в котировки какие-то действия со стороны ЕЦБ. Всё внимание игроков сегодня будет приковано к заседанию Европейского Центрального Банка. Решится ли Драги пойти на сокращение ставки или предпочтет занять выжидательную позицию!? Некоторые специалисты утверждают, что переход на отрицательные процентные ставки может и не дать положительного эффекта для финансовой системы и экономики в целом. Разговоры об отрицательной процентной ставке ведутся уже достаточно давно, но пока регулятор не спешит действовать.

На международном валютном рынке наблюдается некоторая пауза. Это может связано с тем, что завтра состоится заседание ЕЦБ и инвесторы не торопятся принимать свои торговые решения. Некоторые представители инвестиционного сообщества убеждены в том, что ЕЦБ не пойдет на расширение стимулирующих мер на этом заседании. По этой причине котировки европейской валюты держатся на относительно высоких уровнях. В частности, такого мнения придерживаются аналитики BofA. Эксперты убеждены, что даже плохие данные по инфляции не способны пока вынудить Драги на решительные шаги.

Довольно странно европейская валюта отреагировала на публикацию данных по потребительским ценам в Еврозоне. На данный момент становятся очевидными дефляционные тенденции в ряде стран. Но, несмотря на это, инвесторы покупают евро. Некоторые эксперты связывают такую реакцию рынка с отсутствием уверенности игроков в том, что ЕЦБ всё-таки решится на какие-то дополнительные меры прямо сейчас. Таким образом, инвесторы просто закладывают в котировки нейтральную реакцию Драги на предстоящем заседании.

Начало недели на валютном рынке выглядит довольно спокойным. Игроки вряд ли будут совершать активные операции перед заседанием ЕЦБ, которое запланировано на четверг. Данные макроэкономической статистики в ЕС  сейчас такие, что в банке всерьёз рассматривают возможность расширения стимулирующих мер. Сегодня будут опубликованы данные по инфляции в зоне евро. Если уровень инфляции окажется хуже прогнозов, это может стать весомым подспорьем для дальнейшего снижения ставок.

На вчерашних торгах инвесторы возобновили покупки американской валюты. Данная тенденция была наиболее выражена в паре EUR/USD. А вот британский фунт, напротив, продолжил свой поход на север. Стоит отметить, что фунт растет уже пятую сессию подряд. Как правило, после таких относительно длительных краткосрочных импульсов следует коррекционная фаза. Одной из причин избыточного давления на евро является консенсус-мнение представителей ЕЦБ, которые неоднократно заявляют, что при увеличении дефляционных рисков регулятор готов пойти на расширение стимулирующих мер.

Если взглянуть на карту валют, то можно увидеть, что в среду торговля была довольно разнонаправленной.  Что же касается основных валютных пар, то, в частности, европейской валюте не хватает сил удерживаться на более высоких уровнях. Котировки пары евро/доллар постепенно сползают в район локальных минимумов. На следующей неделе, вполне вероятно, мы увидим обновление минимальных значений и продолжение движения к отметке 1.3620. Ситуация с британским фунтом развивает несколько иначе. Последние несколько дней кабель уверенно подрастал.

Несмотря на недавние агрессивные покупки европейской валюты на вчерашних торгах медведи вновь взяли быка за рога. Резкое снижение евро остановилось в районе локальных минимумов вблизи отметки 1.3750. После тестирования уровня поддержки покупателям удалось практически полностью отыграть снижение. Очевидно, что на данный момент в рынке имеется серьёзная группа инвесторов в евро. Это может быть связано, как с началом фазы диверсификации, так и с рядом других фундаментальных факторов.

Относительно спокойное начало первого торгового дня недели на валютном рынке сменилось резкими продажами американской валюты по всему фронту. Некоторые эксперты склонны объяснять данное явление намерением ряда крупных участников диверсифицировать свои валютные портфели в пользу евро и других валют. Тенденция постепенного сокращения долгосрочных позиций по доллару имеет место быть уже довольно давно. В том случае, если это действительно действия маркетмейкеров, то в ближайшие сессии можно рассчитывать на рецидивы.

На прошлой неделе валюта США вновь показала свою перманентную готовность к росту. Пару фигур потеряла евро, и на более чем три фигуры похудел фунт. Инвесторы всё больше начинают испытывать финансовую симпатию к американской валюте. Это может быть обусловлено тем фактом, что на последнем заседании ФРС Джанет Йелен четко обозначила свою позицию в отношении ближайших перспектив денежно-кредитной политики. Что же касается ситуации вокруг российско-украинского конфликта, то западные рейтинговые агентства начали синхронно снижать прогноз по суверенному рейтингу Российской Федерации. По словам специалистов, такая тенденция является  отражением санкций, которые США и ЕС намерены вводить против России.

Торговая неделя подходит к концу и, подводя предварительные итоги, можно отметить, что расстановка сил несколько поменялась. После публикации итогов заседания ФРС в среду на валютном рынке произошел заметный рост волатильности на фоне покупок инвесторами доллара США. Вчерашние данные по рынку труда также обнадежили инвесторов в американскую валюту. В целом, игроки на повышение доллара в среду заручились довольно жесткой и уверенной позицией Джанет Йелен, которая дала четко понять, что сокращение программы количественного смягчения будет проходить умеренными темпами и завершится к концу текущего года. Также, на заседании было подчеркнуто, что нельзя исключать рост процентных ставок после завершения программы выкупа активов.

На вчерашнем заседании ФРС сократила ежемесячные покупки активов на очередные $10 млрд. Теперь объем программы количественного смягчения составляет $55 млрд. в месяц. Джанет Йелен отметила, что связь между курсом денежно-кредитной политики и уровнем безработицы стала существенно меньше. Также прозвучали заявления, которые указывали на высокую вероятность увеличения процентных ставок в ближайшее время. На данный момент практически никто из членов комитета по открытым рынкам не ждет роста ставок до конца 2014 года. А вот в 2015 года вполне вероятно, что ФРС пойдет на некоторое ужесточение монетарной политики.

Торговля на валютном рынке в первой половине дня, скорее всего, будет проходить умеренно, на низкой активности. Это обусловлено тем, что большинство участников рынка находятся в ожидании публикации итогов заседания FOMC. Среди экспертов мало кто сомневается в том, что регулятор пойдет на очередное сокращение программы количественного смягчения. Надо полагать, что вся тенденция к закрытию программы QE3 уже практически в ценах. Сейчас участников беспокоит, скорее, риторика нового главы ФРС и потенциальные корректировки прежних ориентиров, на которые всегда опирается комитет по открытым рынкам при принятии решений о денежно-кредитной политики.

Несмотря на активные попытки медведей развернуть среднесрочную игру на понижение европейской валюты, котировки пары евро/доллар не спешат снижаться. На этой неделе состоится заседание ФРС, на котором Джанет Йелен будет дебютировать как председатель. Это достаточно важное событие для финансовых рынков. Ряд экспертов полагают, что Йелен может отойти от прежних ориентиров и несколько усложнить систему оценки текущей экономической ситуации посредством введения дополнительных переменных. Всё это будет вынуждать инвесторов более внимательно изучать отчеты макроэкономической статистики.  Вместе с тем, геополитическая остановка по-прежнему остается напряженной. Объявленные санкции в отношении России игроки уже пережевали. Теперь слово за Кремлем. Любые неожиданные действия со стороны российского руководства могут быть причиной резкого роста волатильности на рынках.

Риски, связанные с возможными сценариями развития политического кризиса на Украине, продолжают оказывать давление на участников рынка. Принимать какие-то фундаментальные и долгосрочные решения в подобных условиях достаточно сложно. Возможные санкции со стороны Западного мира могут нарушить текущую торговую карту, что, в свою очередь, непременно скажется на денежных потоках и курсах валют. Все эти причины вынуждают крупных игроков не спешить с открытием агрессивных позиций. На прошлой неделе основные валютные пары вели себя разнонаправлено. В воскресенье состоялся референдум в Крыму, итоги которого показали, что абсолютное большинство крымчан положительно смотрят на присоединение к России. Некоторые представители политической элиты запада заявили, что не признают результаты данного голосования, и считают его не легитимным.

Вчера Марио Драги выступил на церемонии вручения премии Шумпетера, которая состоялась в национальном банке Австрии (Вена). Глава ЕЦБ неоднократно подчеркивал, что в ближайшие 2 года экономика Еврозоны будет постепенно восстанавливаться после некоторой стабилизации. Также отметил особую важность ведения грамотной денежно-кредитной политики, чтобы не допускать развития дефляционных рисков. По мнению Драги, инфляция будет понемногу расти и достигнет отметке в 2%. Дефляционные риски на данный момент минимальные. Европейская валюта в итоге закрыла день снижением.